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贝博体育平台网页版-贝博体育官网中航重机:“高端产能提升+管理改善
时间: 2022-05-08浏览次数:
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  贝博·体育(中国)官方网站-贝博体育网页版1) 公司主要产品为锻造产品、散热器、液压产品, 2021 年营收之比为 75:13: 10,毛利之比为 76: 12: 9。 主要面向军民用航空市场。

  2) 公司营收、 净利润呈加速增长趋势: 2017-2021 年营收复合增速 12%、归母净利润复合增速 52%。 毛利率略有提升基础上期间费用率持续下降、净利率显著提升, 2021 年净利率达历史新高 11%。

  1) 中美军机数量结构差异对应锻件市场总空间约 2500 亿, 若以 2030 年为补足差距时点, 对应年均 250 亿市场空间,“十四五” 复合增速约 27%。

  2) 基于商飞对民航客机队规模的预测,经测算“十四五”期间中国商用飞机锻件市场年均规模约 260 亿人民币。 公司通过“国产大飞机研制配套+外贸转包” 两条腿参与其中,未来民机将成为公司持久增长又一动力。

  3) 公司是航空锻件龙头, 2021 年锻件营收占 6 家同类企业总营收 64%。 随募投项目建成、高端产能扩充,市占率有望提升,增速将不低于行业。

  1) 液压系统是飞机诸多功能实现的基础, 公司产品高压柱塞泵及马达是液压系统核心。 2021 年剥离民品、聚焦军用, 公司液压业务迎来拐点。

  2) 散热器是飞机环控、航空发动机冷却等系统的核心元件,公司产品除军用外还积极开拓风电、汽车等新兴领域,预计将持续稳健增长。

  1) 2018、 2021 年两次定增募资 32 亿投向 6 大扩产项目, 加上自有资金,锻造投入 33 亿、液压投入 3 亿、换热器投入 0.7 亿, 奠基公司未来成长,其中军民用飞机大型锻件能力将显著增强。

  2) 2019 年制定十年期股权激励计划并开展第一期, 激发企业活力、提高经营效率, 2022 年第二期股权激励有望开始推进。

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